Les juridictions russes, belges et européennes sont toutes actives. Moscou détient un jugement colossal contre Euroclear que Bruxelles ne reconnaît pas. La Belgique fait face à des notices de litige d'investisseurs. La Banque centrale russe a saisi le Tribunal de l'UE. Ne lisez pas l'accord de financement de décembre comme un « dossier classé » sur l'argent gelé.
En clair : Environ 200 milliards d'euros d'avoirs russes restent gelés chez Euroclear. Le prêt de 90 milliards couvre 2026-2027 sans régler la propriété. Les tribunaux russes ont condamné Euroclear à des milliers de milliards de roubles. Les procédures belges et européennes continuent. Geler n'est pas confisquer.
État des faits : Vérifié le 29 septembre 2026 d'après la chronologie judiciaire de Modern Diplomacy, le stock fin juin d'Euroclear (202 milliards d'euros) et les versements de windfall du premier semestre (environ 6,6 milliards à l'UE). Les décisions peuvent basculer vite. Suivre les publications d'Euroclear et du Tribunal de l'UE.
Ce que décembre a réglé, et ce qu'il a reporté
Les dirigeants européens ont approuvé un prêt de 90 milliards d'euros pour 2026 et 2027, garanti par le budget de l'UE, après les réticences belges face au risque juridique d'un « prêt réparations » adossé aux soldes russes immobilisés. La piste du prêt réparations n'a pas été enterrée. Les travaux juridiques et techniques doivent continuer. Le financement immédiat de l'Ukraine est couvert. La question de la propriété est reportée.
L'Europe a préféré les profits exceptionnels tirés du stock gelé à la saisie pure des réserves de banque centrale. Euroclear indique avoir versé environ 6,6 milliards d'euros à l'UE via cette contribution à fin juin 2026. Cela aide Kiev sans dire qui possède le principal.
La carte des tribunaux
En mai, le tribunal d'arbitrage de Moscou a donné raison à la Banque centrale russe contre Euroclear, pour environ 18 200 milliards de roubles. L'appel d'Euroclear a été rejeté en juillet. La société affirme que ces jugements ne sont pas reconnus en droit de l'UE. La Russie peut chercher l'exécution ailleurs.
Le 11 septembre, le Conseil d'État belge a rendu une décision procédurale étroite sur le traitement par le Trésor d'une demande de BCS Bank. Il n'a ordonné aucune libération d'avoirs et n'a pas annulé les sanctions. Le 15 septembre, la Banque centrale russe a saisi le Tribunal de l'UE contre un règlement de juillet visant à bloquer la reconnaissance de certains jugements russes à l'étranger.
Des investisseurs russes privés ont aussi déposé neuf notices de litige contre la Belgique au titre d'anciens traités de l'Union économique belgo-luxembourgeoise. Une notice n'est pas une victoire. C'est une pression de plus sur le même tas d'argent.
Pourquoi la propriété compte encore
Les sanctions peuvent empêcher Moscou d'utiliser les avoirs. Confisquer des réserves souveraines est un saut juridique plus large, avec immunité et droits de propriété en jeu. Voilà pourquoi le compromis de décembre semblait final dans les titres et inachevé dans les prétoires. Si la guerre s'arrête, si les sanctions s'allègent ou si des réparations sont négociées, quelqu'un devra encore trancher le sort du principal.
Sources : Modern Diplomacy, la guerre juridique des 200 milliards.