La inflación anual de Australia bajó en julio: ¿por qué, entonces, los mercados se inquietaron de golpe ante otra subida de tipos del RBA? Porque la cifra del 3,5 % de inflación anual solo cuenta una parte de la historia.

Según la Oficina Australiana de Estadística (ABS), el IPC anual pasó del 3,8 % en junio al 3,5 % en julio. Pero en el propio mes de julio los precios subieron un 1,0 % en términos brutos, más de lo que esperaban los economistas, y la inflación subyacente siguió siendo tozuda. Esa combinación importa porque el Banco de la Reserva de Australia ya había valorado otra subida en su reunión de agosto.

La cifra anual mejora, pero el mes fue caliente

El IPC anual pasó del 3,8 % al 3,5 %. Es una buena noticia. Pero los precios de julio subieron un +1,0 % en un solo mes, y Reuters indica que los economistas esperaban alrededor de un +0,8 %.

Así que la inflación se moderaba en tasa anual, pero el último movimiento mensual fue más fuerte de lo previsto. Esa es la contradicción. Un IPC anual más bajo no significa que los precios hayan caído: significa que suben más despacio que hace un año.

El combustible saltó un 7,5 %

La gasolina fue un motor clave. Los precios del combustible para automoción subieron un 7,5 % en julio, tras tres meses de caídas. La ABS citó el alza del petróleo mundial y el desmantelamiento parcial de las rebajas del impuesto sobre el combustible.

El combustible puede ser volátil, y el RBA no se fija solo en la gasolina. Por eso el dato de inflación subyacente importa aún más.

La inflación subyacente se quedó en el 3,6 %

La media recortada (trimmed mean) -una de las medidas que usa el RBA para mirar más allá de movimientos de precios extremos- subió un 0,5 % en julio. En tasa anual se mantuvo en el 3,6 %, por encima de lo que esperaban los economistas.

Así, mientras la inflación general bajaba al 3,5 %, la subyacente no mejoró. Para el RBA, el resultado es bastante menos cómodo.

La presión no es solo el combustible

Los datos de julio también mostraban una presión interna más amplia. La inflación de servicios era del 3,7 % anual. La de no comerciables -precios más ligados a la economía doméstica- era del 4,4 % anual. La inflación de la vivienda seguía alta, en el 5,0 %.

Así que el problema inflacionario no se explica solo con la gasolina. Algunas partes se están moderando; otras siguen siendo pegajosas.

Por qué importa el RBA aquí

El tipo oficial del RBA está ahora en el 4,35 %, tras tres subidas en 2026. En su reunión de agosto, el consejo valoró dos opciones: dejar los tipos sin cambios o subir el tipo oficial en 25 puntos básicos.

Al final lo mantuvo estable. Pero las actas muestran que otra subida estaba de verdad sobre la mesa, de modo que el informe de inflación de julio, más caliente de lo esperado, llegó en un momento especialmente delicado.

Los mercados cambiaron de opinión de inmediato

Antes de publicarse el IPC, los mercados solo daban alrededor de un 17 % de probabilidad a una subida del RBA en septiembre. Según Reuters, esa probabilidad pasó a alrededor del 38 % tras los datos de inflación, más del doble.

Hay que entenderlo bien: el 38 % es una cotización de mercado, no una previsión ni una decisión del RBA. Esas probabilidades pueden cambiar rápido con cada dato nuevo. Lo importante es que los mercados vieron el resultado de julio y se inquietaron mucho más ante otra subida.

No todos los economistas esperan septiembre

No hay acuerdo sobre una subida el mes que viene. Deutsche Bank pasó a prever un alza de 25 puntos básicos en septiembre, mientras otros economistas ven más probable un movimiento más tarde.

Así que la conclusión correcta no es que «el RBA subirá los tipos en septiembre». Es que la probabilidad de otra subida ha aumentado de forma material.

¿Qué significa esto para los hogares?

Si el RBA sube el tipo oficial otros 25 puntos básicos, pasaría del 4,35 % al 4,60 %. Eso probablemente aumentaría la presión sobre las hipotecas a tipo variable y el coste de endeudarse. Pero esa decisión no se ha tomado.

El RBA sigue teniendo que equilibrar dos riesgos: una inflación demasiado alta durante demasiado tiempo, y unos tipos de interés que frenen demasiado la economía.

¿Qué viene ahora?

La próxima reunión del consejo de política monetaria del RBA es el 28-29 de septiembre de 2026, con decisión de tipos el 29 de septiembre. Hasta entonces, el banco recibirá más datos económicos que pueden fortalecer o debilitar el caso de otra subida.

En resumen

La inflación anual de Australia bajó del 3,8 % al 3,5 %. Es un avance. Pero el propio julio fue más caliente de lo esperado: los precios subieron un 1,0 % en el mes, el combustible saltó un 7,5 % y la media recortada se mantuvo en el 3,6 % anual. El RBA ya había valorado otra subida antes de conocer estos números, y por eso saltaron las expectativas de alza.

La pregunta de fondo ya no es solo si la inflación está bajando. Es si baja lo bastante rápido para que el RBA deje de subir los tipos.

Cifras clave